房地产行业：中央表态持续谨慎，成交量低位稳定－房地产开发与服务25年第51周

#核心观点： 1、中央表态持续谨慎，主要聚焦房地产发展新模式建设，支持房企向持有物业和提供高品质多样化居住服务转型。 2、成交量低位稳定，新房与二手房因基数差异导致同比数据分化。新房网签同比降幅有所收窄，二手房同比降幅扩大。 3、新房推盘未有明显起色，市场化价格仍下跌。二手房来访量及转化率维持低位，成交价格持续环比下跌。 4、年末土地供给连续回升，出让金同比降幅开始收窄，土地市场开始冲量。 5、本周地产板块表现分化，在政策被动表态背景下，贝塔改善预期减弱，部分有个股改善逻辑的房企行情回弹。 6、C-REITs板块本周整体行情下跌明显，综合收益指数环比由正转负，市场热度保持平稳。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 未来基本面表现不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期，市场需求大幅下滑，库存累积快于预期，居民端需求持续性不及预期等。