农林牧渔行业：畜禽价格止跌企稳，宠物食品出口量同比增长－月报

#核心观点： 1、2025年11月农林牧渔行业表现强于对标指数，子行业中林木加工板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前。 2、生猪养殖方面，11月猪价止跌企稳，供应端产能充足，预计2025年下半年行业进入供需双增局面。 3、白羽鸡方面，11月肉鸡及鸡苗价格震荡上行，成本压力缓解和鸡价企稳反弹有望推动养殖利润弹性释放。 4、宠物食品方面，11月出口数量维持同比增长，但以美元计价的出口金额同比有所下滑。 #投资建议： 牧原股份、普莱柯、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 #风险提示： 畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。