商业银行行业：总规模温和增长，权益类产品发行数量增多－11月理财月报251208

本报告导读：2025 年 11 月末银行理财存续规模 31.7 万亿元，同比增长 6.2%、环比微增 0.1%，新发行理财产品 2,325 只，混合类、权益类产品环比发行数量增多。

投资要点

2025 年 11 月末银行理财产品存续规模为 31.7 万亿（普益口径）1，同比增长 6.2%、环比微增 0.1%；单月规模净增 397 亿元，低于 10月净增量 3,637 亿元，属于季节性收缩。结构上，现金管理类、固收类、混合类产品余额占比分别为 20.9%、76.6%、2.4%；增量主要由固收类产品贡献，但权益类产品环比增加 12 亿元，边际增速最高。11 月新发行理财产品 2,325 只，环比 10 月多 445 只，新发产品初始募集规模 3,286 亿元，环比下降 22.7%。分机构看，信银理财、华夏理财、浦银理财、光大理财、兴银理财分别发行了 176、156、152、117、108 只理财产品，数量过百领先同业。分产品看，现金管理类、固收类、混合类、权益类产品分别新发行 83、2,169、48、26 只，环比 10 月多 41、370、13、21 只，具体的：

混合类产品主要由光大理财(13 只)、农银理财(11 只)发行，封闭式运行居多。光大理财募资最高的混合类产品为 1 年期封闭式净值产品，规模上限 30 亿元，业绩基准为 2.2%-3.2%；农银理财发行的 11 只混合类产品中有 10 只为私募产品，剩余 1 只公募产品为 125 天封闭式净值产品，规模上限 20 亿元，业绩基准 1.7%-1.9%。

权益类产品由华夏理财(12 只)、东亚银行(9 只)、民生理财(3只)、杭银理财(1 只)和招银理财(1 只)发行。华夏均为“天工日开”系列产品，该系列为跟踪特定指数的权益类被动投资产品；民生理财为私募产品。杭银理财以“20%×中债-新综合全价（1-3 年）指数期间收益率+80%×中证数字经济主题指数期间收益率”为业绩基准；招银理财以“中证内地消费主题指数收益率×60%+中证港股通大消费主题指数收益率×25%+上证国债指数×15%”为业绩基准，规模上限 5 亿元。11 月理财产品加权平均收益率为 2.73%，环比 10 月-13bp。其中，现金管理类、固收类产品加权平均收益率为 1.80%、2.77%，较 10月下降 3bp、13bp；混合类、权益类产品平均收益率为 3.4%、4.34%，环比-20bp、-121bp，含权类产品受中下旬股市回撤影响降幅更大。11 月破净理财数量自 9 月来已连续两个月下降，单位破净理财产品数量为 1,858 只，占理财总数的 2.79%。

风险提示

1）理财产品数据源自第三方平台，为不完全统计，主要用于观察趋势，绝对规模仅供参考大致水平。随着理财产品发行与到期，样本动态变化，各期并不完全可比。2）数据统计样本和统计方式不同，结论或有差异。