厦门象屿(600057):锐意进取,多元业务有望与周期新起点共振

#核心观点：1、厦门象屿是一家以大宗商品供应链服务为核心的综合性投资控股集团，致力于打造全球供应链服务商。2、公司2025年前三季度收入增速同比转正，归母净利润大幅增长。3、大宗供应链行业面临三大趋势：供应链自主权成为战略焦点、企业向综合服务平台转型、跟随国内制造业出海构建全球化网络。4、公司多元业务驱动增长：大宗业务锚定金属，铝产业链布局成效显著；固定资产持续投入，数智化与全球化双轮驱动；造船业务为核心利润增量，手持订单大幅增长；公司重视投资者回报和市值管理，实施股权激励和高分红政策。 #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年归母净利润分别为21.84亿元、24.57亿元、27.69亿元，同比分别增长53.9%、12.5%、12.7%。给予“买入”评级。对标可比公司估值水平，认为2025年厦门象屿合理PE估值水平为14倍。 #风险提示：大宗商品产业链盈利质量恶化、大宗商品价格波动风险、核心团队人员流失、民船业务新接订单不及预期、国际业务拓展不及预期。