兖矿能源(600188):煤炭国企,布局广泛-首次覆盖报告

#核心观点：1、预计2025-2027年现货采购价格中枢维持在700-800元/吨。2、公司拥有煤炭储量464亿吨，可开采储量60亿吨，可开采年限超过40年，主业规模居全国前列。3、公司自上市以来平均分红率达49.82%，2024年净利润分红率为53.58%，若经营环境稳定，有望保持较高分红比例。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为94.48亿、120.19亿、141.71亿元，同比增长-39.61%、27.21%、17.91%。给予目标价16.27元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：经济增长不及预期，产能投放超预期，进口超预期，突发煤矿事故，公司分红比例不及预期，产能投放进度不及预期，国际汇率波动超预期，国内外能源政策调控影响等。