海光信息(688041):重大重组终止,长期仍看好公司算力产业发展-事件点评

#核心观点：1、海光信息终止换股吸收合并中科曙光，该交易终止不会对公司生产经营和财务状况造成重大不利影响，且消除了中科曙光低毛利配套业务对估值的潜在拖累。2、2025年前三季度营收94.9亿元，同比增长54.7%；归母净利润19.6亿元，同比增长28.6%。第三季度营收40.3亿元，同比增长69.6%，但毛利率同比下滑8.9个百分点至60.03%，销售费用率提升影响盈利。3、公司主要产品为CPU和DCU，CPU兼容x86生态，DCU支持主流大模型训练。受益于“信创+AI”趋势及国产替代需求，公司产品有望持续增长。4、深算二号DCU已实现商业销售，深算三号研发顺利。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润分别为32.02亿元、46.73亿元、67.09亿元，同比增长分别为65.81%、45.96%、43.56%；对应EPS分别为1.38元、2.01元、2.89元。给予“买进”评级。 #风险提示：1、公司 DCU 产品使用情况不及预期。