东方盛虹（000301.SZ）：跟踪点评251212

核心观点

2025 年前三季度，公司营业总收入 921.62 亿元，同比下降 14.9%，归母净利润 1.26 亿元，同比上升 108.91%。考虑到化工品“反内卷”下格局有望改善，公司产品价差有望逐步提高，我们预计 2025-2027 年公司业绩有望企稳上行。考虑到需求仍然较为疲软，我们下调公司 2025-26 年归母净利润预测至2.24/ 20.94 亿元（原预测为 41.6/74.0 亿元)，新增 2027 年预测 32.1 亿元，对应 EPS 预测分别为 0.03/0.32/0.49 元。选取炼化及化工龙头荣盛石化（2026E2.3x PB）、恒力石化（2026E 2.1x PB）、上海石化（2026E 1.5x PB）、万华化学（2026E 2.2x PB）作为可比公司，可比公司 2026 年 Wind 一致预期平均估值为 2.1 xPB。按照 2026 年 2.1 xPB 估值，上调公司目标价至 12 元（原目标价 10 元），维持“买入”评级。