农业周报：养猪业持续亏损，集团公司出栏同比增长251214

报告摘要 一、市场回顾 本周农业指数同步于大市震荡，动保板块上涨。1.本周，申万农业指数下跌 0.08%，同期，上证综指下跌 0.34%，深成指上涨 0.84%，农业板块表现基本与大市同步；2.细分到二级子行业，多个子行业指数下跌，动保和养殖指数上涨，涨幅分别为 3.51%和 0.78%；3.前10 大涨幅个股主要集中在动保板块，前 10 大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅前 3 名个股依次为正邦科技、生物股份和平潭发展。二、核心观点 1、养殖产业链1）生猪：行业持续中度亏损，产能去化动力增强 猪价近期弱势震荡，表现旺季不旺。本周末，全国生猪出厂均价11.48 元/公斤，较上周涨 0.28 元；主产区 15 公斤仔猪出栏均价23.62 元/公斤，较上周持平；11 月份 18 家上市公司生猪出栏同比增多 18.24%。本周末，全国规模以上屠宰企业开工率为 40.43%，较上周升 2.37 个百分点，较上年同期升 3.55 个百分点；上上周，16 省市规模屠宰企业生猪宰后均重 89.01 公斤/头，较之前一周升 0.09 公斤，较上年同期降 2.66公斤；2025 年 11 月，18 家养猪上市公司生猪出栏量合计为 1739 万头，同增 18.24%。行业产能去化动力持续增强，去化速度或加快。近期我国养猪行业产能去化速度加快。据统计局数据，截至 10 月末，全国能繁母猪存栏 3990 万头，较上月末少 45 万头，较去年末高点少 88 万头。后续，养猪业仍面临着“市场价格下跌+疫情风险上升+政策施压”的三重压力，产能有望继续快速去化：1）行业连续 12 周亏损，且近期处于中度亏损状态。本周末，主产区自繁自养头均亏损 163 元，较上周少亏 4 元。2）草根调研来看，由于前期全国大部地区雨水较往年同期明显增多，不利于非瘟疫情防控，养殖业所面临的疫情风险上升；3）自 6 月份以来，相关部门密集召开会议释放减产能的明确政策信号，目前临近政策成效检验时点，政策压力值得重点关注。