福耀玻璃(600660):国内成长稳健可控,欧美价量齐升持续-公司跟踪报告

#核心观点：1、2026年全球汽车玻璃需求具备韧性，国内需求承压但出口有支撑，欧洲市场因产能竣工及竞争对手份额退出，出货量预计持续上行；北美市场终端需求稳健，本土销售能力随工厂投产持续上行。2、产品单价有望维持增长，全景天幕玻璃、抬头显示玻璃等高附加值产品占比提升带动单价上行，2025年1-9月平方米单价同比增长6.90%，预计2026年产品单价仍有望维持6-7%增长。3、盈利能力有望维持稳健，原材料纯碱价格及海运费下行，有望充分对冲扩产转固带来的折旧影响，美国工厂二期爬产有助于提升综合盈利能力。4、公司估值回调充分，当前市值对应2025/2026年预测PE接近17/15倍，具备高分红防御属性，近12个月股息率约4.35%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入464.8亿元、527.5亿元、605.5亿元，归母净利润分别为96.64亿元、108.25亿元、124.45亿元。给予“推荐”评级。

#风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；地缘政治风险。

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