煤炭开采行业：港口库存显著下降，动力煤价格旺季持续上行－周报（2025.7.28~2025.8.3）

#核心观点： 1、港口库存显著下降，动力煤价格旺季持续上行。秦皇岛港口动力煤平仓价连续6周上涨，港口库存环比下降10.77%，供需呈现偏紧局面。 2、在“反内卷”、“查超产”背景下，煤炭供需格局有望持续优化，港口煤价有望延续上行态势。 3、本周海外油、气价格反弹，布伦特原油期货结算价环比+1.80%，欧洲天然气期货结算价环比+4.26%。 4、铁水日均产量延续同期高位，三峡出库流量处于同期低位，显示当前煤炭需求保持稳定。 #投资建议： 1、中国神华 2、中煤能源 3、陕西煤业 4、潞安环能 5、山西焦煤 6、平煤股份 7、淮北矿业 #风险提示： 1、经济增速大幅下滑的风险：若经济增速大幅下滑，煤炭需求将显著下降。 2、水电出力超预期的风险：若水电出力超预期，将挤占一部分煤炭需求。 3、海外煤炭价格大幅下跌的风险：如果俄乌冲突迅速结束，且欧美对俄罗斯的制裁力度减弱，可能造成俄罗斯天然气出口量大增，使得海外煤炭价格大幅下跌。 4、政策实施力度不及预期：若安监相关政策实施力度不及预期，可能造成国内供给超预期。