石油化工行业：四大石化央企召开年中工作会议，政治局会议再度强调“反内卷”－周报第414期（20250728—20250803）

#核心观点： 1、Meta和微软上调资本开支，Meta预计2025年全年支出在660亿至720亿美元之间，微软预计2026财年第一财季资本支出超300亿美元，年增长率超50%。 2、苹果核心业务增长强劲，iPhone营收同比增长13%，Mac业务同比增长近15%，大中华区营收同比增长4%。 3、英诺赛科与英伟达合作推动800 VDC电源架构在AI数据中心规模化落地。 4、电子行业本周涨幅1.22%，电子指数PE为56.63倍。 #投资建议： 1、算力产业链：胜宏科技、沪电股份、工业富联、生益科技、鹏鼎控股、景旺电子、生益电子、方正科技、兴森科技、英诺赛科、广合科技等。 2、上游设备材料：生益科技、大族数控、东威科技、天承科技等。 3、存储产业：兆易创新，佰维存储，江波龙，香农芯创等。 4、消费电子/AI终端产业链：立讯精密，小米集团，恒玄科技，希荻微等。 #风险提示： 1、下游需求不及预期。 2、市场竞争加剧。 3、地缘政治风险。 #核心观点： 1、四大石化央企召开年中工作会议，强调深化改革、科技创新与能源安全。 2、政治局会议强调治理无序竞争与产能治理，化工行业“反内卷”政策即将出台。 3、反内卷有望推动化工资本开支周期反转，改善重点行业景气度。 4、评级：增持（维持）。 #投资建议： 1、中国石油及其子公司中油工程、大庆华科。 2、中国石化及其子公司上海石化、石化油服、中石化炼化工程。 3、中国海油及其子公司中海油服、海油工程、海油发展。 4、中化集团旗下子公司扬农化工、鲁西化工、安迪苏、安道麦A、昊华科技、中化国际、沈阳化工。 5、中国兵器旗下唯一石化板块上市公司华锦股份。 6、地方国企中的龙头白马，万华化学、华鲁恒升、华谊集团等。 #风险提示： 上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。