房地产行业：土地质量提升，拿地意愿回暖－2025上海土地市场总结251214

2025 上海土地供应情况和成交情况2025 年上海推出建设用地面积 165.24 万平，同比+2.16%；推出规划建筑面积 321.34万平，同比-3.71%。2025 年上海成交建设用地面积 164.02 万平，同比-5.63%；成交规划建筑面积 316.10万平，同比-14.46%。2025 年上海平均溢价率 15.75%，同比上升 5.47pct；土地出让金为 1400.22 亿元，同比+1.46%。

2025 上海土拍地块分析2025 年上海高溢价地块 top10 主要集中在浦东新区（4 块）、虹口区（2 块）等 6 个区；高总价地块 top10 集中在虹口区（2 块）、静安区（2 块）等 8 个区。综合来看，浦东新区、虹口区、静安区土拍热度更高，中心城区及浦东新区热门板块的高溢价及高总价地块比郊区更多。

投资建议

2025 年，上海土拍逐步止跌回稳，高质量土地推高了成交价和溢价率，也提高了房企的拿地意愿。上海土拍节奏良好，全年无流拍。2026 年随着新规落地，头部房企的产品设计优势将进一步放大，市场热度可能将保持平稳。当前房地产销售市场与土地市场仍处于修复期，政策环境保持宽松，预计板块的估值会随着政策保持修复的态势，建议关注业绩稳健且安全度较高的龙头房企招商蛇口、滨江集团、华发股份等。相关受益标的建议关注越秀地产、绿城中国、中国海外发展、华润置地等；物业板块推荐华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、绿城服务等。

风险提示

房地产市场复苏不及预期，企业拿地意愿不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险，第三方数据失真风险。