苏文电能(300982):执配网EPCOS牛耳,绘光储充一体蓝海

#核心观点：1、公司是稀缺的配电网EPCOS一站式服务商，通过“1个云平台+5项专业能力”布局6类业务板块，服务七大用户场景，技术实力突出，市占率不足1%，有望受益于新型电力系统建设持续成长。2、新型电力系统建设推动配电网投资增长，2024年我国配电网投资3216亿元，同比增长10%，占电网总投资的55%，后续需求有望加速释放。3、公司光储充站业务持续落地，目标2027/2030年在全国落地达1000/3000座光充站，测算1000座光充站有望贡献3.5亿元/年利润。4、公司构建以“电能侠智能体”为核心的“一体三网”战略体系，服务超8万台设备，2024年微电网业务合同营收1.15亿元，占比5.9%，后续有望放量。5、公司财报质量改善，应收账款规模回落，2024年经营性现金流量净额大幅净流入4.9亿元，在手现金维持15亿元以上，为未来扩张提供支撑。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.2/2.7/3.6亿元，同比-67%/+1469%/+32%，首次覆盖给予“买入”评级。

#风险提示：配电网建设需求不及预期，光充站业务落地不及预期，电能侠智能体应用不及预期，回款与减值风险，假设和测算误差风险等。

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