中国海油(600938):渤海海域获得亿吨级油田发现,国内油气持续上产

#核心观点

1. 涠洲11-4油田调整及围区开发项目投产，位于南海北部湾盆地，油品为轻质原油，预计2026年实现高峰产量约16900桶油当量/天。
2. 西江油田群24区开发项目投产，位于珠江口盆地，油品为轻质原油，预计2026年实现高峰产量约18000桶油当量/天。
3. 公司在渤海海域获得秦皇岛29-6亿吨级油田发现，探明地质储量超1亿吨油当量，测试日产原油2560桶。
4. 渤海油田2025年年产油气当量突破4000万吨，是我国第一大原油生产基地，“十四五”期间原油总增量占全国增量近40%。

#盈利预测与评级

维持公司2025-2027年归母净利润预测为1263/1297/1350亿元，对应EPS分别为2.66/2.73/2.84元，维持“优于大市”评级。

#风险提示

原油价格大幅波动的风险；自然灾害频发的风险；新项目投产不及预期的风险；地缘政治风险；政策风险等。

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