农林牧渔行业：欧盟猪肉反倾销税落地，国内供需格局向好

#核心观点： 1、事件：中国自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口猪肉及猪副产品征收为期5年的反倾销税，税率范围为4.9%至19.8%。 2、影响：欧盟是我国猪肉进口的主要来源地，其低价产品对国内市场造成冲击。征税将削弱其价格优势，预计2026年自欧盟进口量将下降，进口来源将多元化。 3、行业判断：反倾销税有助于缓解进口压力，但决定国内猪价的核心因素仍是国内供需格局。当前能繁母猪存栏量仍高于正常保有量，行业供过于求、价格低迷的趋势将持续，将推动落后产能去化。 4、发展趋势：行业将向提升效率、降低成本、绿色智能化方向升级。短期供需格局向好，存在左侧布局机会；中长期行业集中度有望提升。 #投资建议： 1、牧原股份：作为养殖头部企业被重点推荐。 2、其他受益标的：温氏股份、德康农牧、天康生物、神农集团。 #风险提示： 生猪产能去化不及预期，市场消费不及预期，动物疫病风险，极端天气风险等。