食品饮料行业：寻芳谷深处，顺势探新机－2026年度策略

#核心观点： 1、回顾：食品饮料板块表现疲弱，消费者信心不足，板块指数下跌且跑输沪深300。白酒板块收入及利润增速大幅跑输行业，酒企主动调整；大众品板块分化，零食、饮料板块表现优于调味品、啤酒、乳制品等相对平稳的板块。 2、展望：经济触底或带动消费回暖，低估值低持仓构筑行业机会。规模以上工业企业利润总额累计同比在9月创年内新高，消费意愿指数在2025年9月创2023年以来新高。食品饮料板块估值处于低位，机构持仓在2025年第三季度降至低位，超配收缩。 3、投资思路：以顺周期β为盾，成长α为矛，共筑四大选股方向。 #投资建议： 1、顺周期需求触底反弹：核心推荐白酒、餐饮供应链，关注啤酒和乳制品。 2、大健康与功能性食品饮料：核心推荐保健品、燕麦、功能饮料等。 3、新品新渠道成为新驱动：关注魔芋赛道、会员制商超、商超调改及连锁业态新开店周期。 4、红利属性：低估值背景下，关注高分红龙头标的。 #风险提示： 消费力恢复不及预期，行业竞争加剧，食品安全问题等。