农林牧渔行业：11月母猪去化趋势延续，行业结构分化明显－周报（20251201－20251207）

#核心观点： 1、生猪养殖行业产能去化加速，主要受猪价现实与预期双弱、政策驱动及行业全面亏损影响。 2、11月能繁母猪去化趋势延续，但结构分化，大型规模场与散户去化，中型场有逆势补栏倾向。 3、天然橡胶方面，新一轮补库周期启动，但力度有限，国内库存增加，价格周环比下跌。 #投资建议： 1、生猪养殖板块：牧原股份(002714，未评级)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)。 2、后周期板块：海大集团(002311，未评级)、瑞普生物(300119，未评级)。 3、种植链：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，未评级)、隆平高科(000998，未评级)。 4、宠物板块：乖宝宠物(301498，未评级)、中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级)。 #风险提示： 畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。