保险行业：监管引导“耐心资本”，险资入市空间再释－事件点评

#核心观点： 1、国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，旨在优化险资长线长投、优化资产配置，降低相关业务资本占用，支持资本市场长期稳定。 2、《通知》为“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”的落地政策，包含一系列结构性宽松措施，包括下调特定指数成分股、科创板股票及出口信用保险业务的风险因子。 3、《通知》的长期影响在于有望缓解增量资金入市的资本压力，引导耐心资本、长期资本入市，稳定资本市场。短期影响相对有限。 4、在低利率背景下，科创板等硬科技赛道或成为险资寻求长期超额收益的重要配置方向，《通知》有望引导险资深入研究科技企业基本面和长期成长性。 5、保险行业维持“超配”评级。 #投资建议： 1、保险行业估值有望迎来估值修复。 2、头部保险公司凭借品牌优势、强大投资能力与完善销售渠道，将更具竞争优势，市场份额有望进一步提升。 3、部分中小保险公司可能面临较大经营压力，需通过特色化经营、加强合作等方式寻求突破。 4、行业整合与洗牌或将加速，集中度进一步提高。 #风险提示： 代理人流失超预期、产能提升不及预期导致保费增速下滑的风险；长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险；监管政策持续收紧导致新保单销售难度加大的风险。