半导体行业：半导体释放涨价信号，晶圆厂、存储、模拟有望进入价格上行期－点评报告

 AI 需求井喷，半导体新一轮涨价潮来袭

供给侧产能的缺口叠加 AI 等需求增长，半导体释放价格周期上行信号，代工价

格、存储芯片、模拟芯片纷纷开启涨价计划。

 晶圆厂：稼动率维持高位，中芯国际率先将对部分产品涨价 10%

11 月台积电计划将逐步退出成熟制程产能，供给侧出现缺口。此外由于 5G、人

工智能和新能源等行业快速增长拉动了成熟制程的刚性需求，中芯国际、华虹公

司等晶圆厂产能利用率保持较高水位。2025 年 Q3，中芯国际产能利用率达 95.8%

（qoq+3.3pct）；华虹公司产能利用率高达 109.5%，并且正在积极扩充产能。

《科创板日报》表示，近期中芯国际、世界先进已向下游客户发布涨价通知，

且此次涨价主要集中于 8 英寸 BCD 工艺平台，涨价幅度在 10%左右。BCD 工

艺主要是集成功率、模拟和数字信号处理电路，而 BCD 的涨价也有望带涨高压

CMOS 等工艺的价格。结合晶圆厂产能利用率情况和下游较高景气度，我们预计

拥有 BCD 工艺的其它晶圆厂有望跟进相关产品线的涨价计划。

 存储：主流型存储供需紧张情况持续，利基型存储跟涨

据 CFM 数据，7 月底至今 NAND 价格指数涨幅达 173%，DRAM 价格指数涨幅

达 169%。《科创板日报》12.10 讯，存储模组厂透露，目前 NAND 缺货程度远超

过以往，多家同行手中库存仅能撑到 2026 年 Q1。此外，北京君正也表示部分存

储和计算芯片已进行调价；兆易创新 DRAM 产品合约价格在 2025 年 Q3 仍在上

涨，预期 2025 年 H2 公司利基型 DRAM 营收相比于上半年会有显著的增长。

 模拟：海外大厂率先涨价，国内厂商静待花开

ADI 近日向客户发出调价通知，规划自 2026 年 2 月 1 日起，针对全系列产品启

动涨价机制，整体平均涨幅约 15％。此前模拟芯片龙头德州仪器（TI）已于第

三季月率先调涨价格，涨幅达 10％至 30％以上。本次 ADI 涨价主要受各方面成

本提升所致，从下游需求来看，工控、汽车领域缓慢复苏，AI 数据中心拉动高

功率、大电流模拟芯片需求。我们认为明年随下游需求持续复苏及 AI 资本开支

维持高景气，国内模拟需求及价格亦存在上行机会。

受益标的：1）代工：中芯国际、华虹公司等；2）存储：江波龙、德明利、佰维

存储、香农芯创、兆易创新、普冉股份、北京君正等；3）模拟：圣邦股份、纳

芯微、思瑞浦、南芯科技、艾为股份、杰华特等。

 风险提示：AI 产业发展不及预期、国际贸易不确定性风险、宏观经济发展不

及预期。