医药行业：评级视角下的挑战、机遇与关注－集采浪潮下的医药企业

自 2018 年启动的国家药品集中带量采购，历经十一批迭代，覆盖范围不断扩大，政策机

制也从单纯“以价换量”逐步转向“质价平衡”的精细化管理。集采在压低药价、规范市场的

同时，为中标企业带来结构性机遇，包括扩大终端覆盖、提升市场份额和优化供应链管理；但

也对企业形成利润挤压，加速行业洗牌，提升集中度。上市公司普遍通过优化产品结构、加强

成本管理、拓展院外渠道及布局创新药应对集采冲击。未来，集采将持续精细化、范围扩展，

并与支付机制联动，同时为创新药和高壁垒品种提供制度保护，行业竞争将向质量、成本和创

新能力综合评估转型。在此背景下，企业的收入结构稳定性、盈利能力及战略应对能力等成为

信用评级关注的核心因素