新工业行业：IMM要求FERC裁定，大型数据中心仅在电网能可靠供电时才可接入；美国居民用电价格9月同比上涨7.4％－双周报（11／17－11／30）

#核心观点： 1、全球数据中心需求增长，特别是欧洲人工智能数据中心容量预计增长两倍，但电网可靠性成为关键制约因素，美国多个地区面临电力供应挑战。 2、全球电气装备价格呈现分化，美国燃气轮机及部分变压器价格同比上涨，韩国变压器出口同比下降，而中国对北美及大洋洲的变压器出口则实现大幅增长。 3、全球能源市场方面，美国批发电价区域差异显著，零售电价普遍上涨；新增电力装机以清洁能源为主，欧洲电力市场价格走势向上，天然气价格周环比上涨。 4、全球新材料市场中，铀现货价格环比同比均有所下降，而部分金属制品如不锈钢价格指数环比微增，钛合金相关价格指数同比保持增长。 #投资建议： 1、AI电力运营商：Entergy、Talen Energy、Constellation Energy、Vistra、NRG Energy。 2、能源装备：Oklo、NuScale Power、Centrus Energy、Cameco。 3、燃气轮机产业链：GE Vernova, Siemens Energy、Howmet Aerospace。 4、高压设备：Hitachi、现代电气。 5、数据中心供能设备：ABB、Legrand、Caterpillar。 6、天然气相关：WMB、KMI、尼索思。 #风险提示： 欧美新能源政策推进不及预期；欧洲电力市场改革不及预期；地缘政治风险，导致传统能源品价格波动。