通信行业：Credo FY2026Q2营收环比+20.2％，可回收火箭“朱雀三号”入轨成功－周报2025年第49周

#核心观点： 1、行业评级为“优于大市”，并维持该评级。 2、全球AI投入持续，算力基础设施需求旺盛，光通信行业保持高景气度。 3、AWS发布新一代AI芯片并预告下一代产品，支持高速芯片互联技术。 4、Marvell业绩增长并收购Celestial AI，布局数据中心全光互联技术。 5、Credo业绩大幅增长，AEC（有源电气电缆）及ALC（有源光缆）技术有望带来更大市场空间。 6、AI向端侧（如手机）渗透，商业航天（如可回收火箭）取得进展。 #投资建议： 1、光器件/光模块：推荐关注中际旭创。 2、通信设备：推荐关注中兴通讯。 3、液冷：推荐关注英维克。 4、端侧：推荐关注广和通。 5、运营商：建议长期持续配置中国移动等三大运营商。 6、重点推荐组合：中国移动、中际旭创、英维克、中兴通讯、广和通。 #风险提示： 宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。