轻工制造行业：外盘浆价再涨期待浆纸共振，关注出口板块低估值标的－周观点

#核心观点： 1、家居板块：中央经济工作会议强调稳定房地产市场并优化大规模设备更新和消费品以旧换新政策，有望继续拉动家居消费。11月家居订单数据整体稳健，软体表现好于定制。建议关注需求较高的公司及预计份额提升的公司。 2、造纸板块：包装纸价格延续环比上涨但涨幅收窄，文化纸价格下跌。国废价格环比转跌。外盘木浆报价上涨。考虑到文化纸价格处于低位及12月招标订单集中交付，文化纸价格后续仍有看涨空间。 3、新消费板块：泡泡玛特委任新董事有望助力海外扩张。英美烟草加热烟草产品在部分市场竞争激烈，欧洲市场增长优于日本。建议关注相关公司。 4、出口板块：美国12月如期降息，美联储对后续经济增长更乐观，预计2026年美国消费维持韧性。11月我国出口数据回暖，家居出口降幅收窄。关税落地后，外贸企业订单呈修复趋势，出口链逻辑好转。 #投资建议： 1、家居板块：建议关注慕思股份、顾家家居、喜临门、好太太、欧派家居、索菲亚。 2、造纸板块：建议关注太阳纸业、玖龙纸业。 3、新消费板块：建议关注百亚股份、晨光股份、泡泡玛特、思摩尔国际。 4、出口板块：成长性角度建议关注匠心家居、共创草坪、源飞宠物、依依股份、洁雅股份；低估值角度建议关注永艺股份、恒林股份。 #风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险。