物流：“反内卷”再审视，挖掘潜在突破口250804机：下一代大模型（GPT-5）：研究框架250802

7 月以来“反内卷”成为快递行业关键词，自上而下的积极政策推动、凝聚各方共识成为化解近期价格端承压的东风，相对其他行业，“反内卷”在快递落地的客观条件逐渐具备。托底价格、兼并重组、保证小哥合法权益或为快递“反内卷”潜在突破口。不同于 2021 年，本轮目前采用“托底价格”对轻小件和大客户最低价格进行规治，当期建议重点关注揭阳、广州、义乌等核心产粮区的价格边际变化。Q2 快递总部&末端利润承压，“反内卷”或首先落地快递。对比制造业等产能退出壁垒相对较高、集中度相对分散的情况，行业份额相对集中、产能调节更具灵活性、价格管理成效存在先例的电商快递行业在反内卷上或更有望具备高确定性。7 月以来快递行业政策端积极响应整治“内卷式”竞争的号召，8 日国家邮政局党组会议旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，29 日再次提及依规治理“内卷式”竞争，自上而下的积极政策推动、凝聚各方共识成为化解近期价格端承压的东风。对比制造业等行业，份额相对集中、产能调节更具灵活性、价格管理成效存在先例的电商快递行业在反内卷上或更有望具备高确定性。关注“反内卷”政策驱动下重点区域“托底”价格的边际变化，同时旺季临近，保证快递小哥合法权益或成为未来几个月快递“反内卷”新驱动因素的重要观察指标。