电子行业：算力链高景气，消费电子迎AI新周期－深度报告

#核心观点： 1、根据英伟达预测，2030年全球数据中心资本开支有望达3-4万亿美元，2025-2030年CAGR预计达40%，数据中心上游硬件、网络等环节将持续受益。 2、国产大模型与国产算力芯片有望形成商业闭环，DeepSeek-V3.1大模型采用的UE8M0 FP8参数精度针对下一代国产芯片设计，寒武纪等公司在下一代芯片研发中已针对FP8进行布局。 3、传统消费电子进入成熟发展期，AI有望通过功能升级拉动换机需求，并催生新品类，为产业链带来成长空间。 4、AI Agent为玩具注入智能内核，通过多模态交互等技术实现产品价值跃迁，有望打开玩具成长空间。 #投资建议： 1、AI算力：（1）北美算力：建议关注工业富联、沪电股份；相关标的：胜宏科技、景旺电子、中际旭创、新易盛、天孚通信。（2）国产算力：建议关注北方华创、兆易创新；相关标的：中芯国际、寒武纪-U、海光信息。 2、AI端侧：（1）AI手机：建议关注立讯精密；相关标的：鹏鼎控股、东山精密、歌尔股份、蓝思科技。（2）AI眼镜：建议关注恒玄科技、炬芯科技。（3）AI玩具：建议关注乐鑫科技。 #风险提示： AI基建投资放缓、AI大模型应用不及预期、行业竞争加剧。