国防军工行业：关注美对台军售日加税扩军地缘变化，商业火箭发射进展...

#核心观点： 1、商业航天领域催化持续，国内长征十二号甲运载火箭首飞在即，民营火箭公司朱雀三号发射入轨成功但回收失利，显示技术迭代加速。 2、低轨卫星进入密集组网阶段，卫星产能约束有望迎来拐点，文昌国际航天城超级工厂即将投产。 3、海外商业航天催化不断，SpaceX预计最早于2026年上市并计划开发太空数据中心等，Rocket Lab获得大额卫星制造合同。 4、我国商业航天产业化有望持续加速，产业链各环节空间巨大，是中美技术及产业进展差距较大的方向。 5、地缘形势变化对资本市场产生影响，美国对台大规模军售及日本军事扩张动向带来不确定性。 6、新域新质作战力量（如无人机）发展迅速，“十五五”期间有望获得重点投入，军贸领域上行趋势明确。 #投资建议： 1、西部材料 2、西测测试 3、臻镭科技 4、*ST铖昌 5、航天电子 6、高德红外 7、国科军工 8、北方导航 9、理工导航 10、芯动联科 11、中国海防 12、晶品特装 13、七一二 14、海格通信 15、锐科激光 16、航宇科技 17、万泽股份 18、华秦科技 19、图南股份 20、航亚科技 21、应流股份 22、航发科技 23、航发动力 24、航发控制 25、派克新材 26、三角防务 27、中航重机 28、杰瑞股份 29、联德股份 30、豪迈科技 31、国睿科技 32、中航沈飞 33、洪都航空 34、菲利华 35、新雷能 36、睿创微纳 37、国博电子 38、中科星图 39、星图测控 40、上海瀚讯 41、航天环宇 42、复旦微电 43、陕西华达 44、天奥电子 45、国光电气 46、斯瑞新材 47、盟升电子 #风险提示： 1）部分装备需求释放低于市场预期；2）装备价格压力影响部分企业盈利水平；3）部分新兴产业方向演进节奏及盈利状况低于预期。