钢铁行业：原料供给扰动，卷螺表现分化－周报20251221

#核心观点： 1、本周钢材价格上涨，主要品种价格稳中有升。 2、本周钢材利润上升，长流程与短流程毛利均环比增长。 3、本周五大钢材产量下降，总库存环比下降，表观消费量环比上升。 4、原料供给存在扰动，煤炭供给存在收缩预期，带动黑色系商品价格反弹。 5、出口许可证管理下，板材表现弱于建筑长材，卷螺利润分化。 6、低利润及环保因素下，钢厂检修增加，产量下行幅度高于往年，库存压力小幅缓解。 7、长期看，高端产品出口比例将提升，行业向质量效益转型，龙头企业受益。 #投资建议： 1、普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份。 2、特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢。 3、管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份。 4、原料板块中增量明确的标的：大中矿业（铁矿+锂矿）。 #风险提示： 下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。