五粮液(000858):守正创新,份额争先-更新报告

#核心观点：1、五粮液将2026年定位为“营销守正创新年”，提出“一核心三强化双目标”的营销方针，核心是提升品牌价值，目标是推动高质量动销和提升市场份额。2、公司明确以动销和份额为2026年目标，产品层面系统梳理矩阵，主品牌聚焦普五和1618；渠道层面推进传统、电商、新兴渠道协同，拓展多元消费群体。3、公司注重量价平衡与渠道秩序维护，2026年将降低经销商打款价，并辅以补贴支持，以减轻渠道压力、改善盈利并夯实市场份额。

#盈利预测与评级：维持增持评级。下调2025-2027年EPS预测至6.46元、6.62元、6.93元。参考可比公司给予2026年25倍PE，维持目标价163.42元。

#风险提示：批价大幅调整、白酒需求持续低于预期、行业竞争加剧。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。