军工行业：中俄举行空中战略巡航，美国国防开支或创新高

投资主线： 1）总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞；2）元器件：

中航光电、国博电子、睿创微纳；3）分系统：航发动力、中航机载、

北方导航；4）材料与加工：菲利华、光威复材、华秦科技、西部材

料、航材股份。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航成飞；2）元

器件：紫光国微、航天电器、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）

分系统：江航装备；4）材料与加工：中航重机、中航高科、西部超

导、航宇科技、铂力特。

上周军工板块上涨，俄军“匕首”导弹使用量创纪录。1) 上周(12.08-

1. 12)上证综指下跌 0.34%，创业板指数上涨 2.74%，国防军工指数

上涨 3.57%，跑赢大盘 3.92 个百分点，排名第 2/29。2) 追梦空天科

技完成近 2 亿元 A 轮融资，持续领跑混动倾转赛道。3）俄军“匕

首”导弹使用量创纪录。4）美海军成立首个新型信息战中队。5）

美战机飞入委内瑞拉领空，无人机现身近海。6）警惕日本加速图谋

军事松绑。7）英媒：英国皇家海军将缩减在中国周边训练规模。

中俄举行空中战略巡航，美国国防开支或创新高。1）中国国防部 9

日发布消息称，根据中俄两军年度合作计划，当天双方在东海、太

平洋西部空域组织实施第 10 次联合空中战略巡航。与此同时，中国

海军辽宁舰航母编队在宫古海峡附近海域进行训练。2）据路透社 12

月 7 日报道，美国国会议员 7 日公布一项年度国防政策议案，授权

明年的国家安全开支达到创纪录的 9010 亿美元，比特朗普总统要求

的金额多数十亿美元，并向乌克兰提供 4 亿美元军事援助。3）我们

认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、

导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，

还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备

建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。

大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加

剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国

周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，军工长期趋势向好。

2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十五五期间有望加速补短

板。

风险提示

军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不

达预期的风险