海外科技行业：TikTok美国方案签约，AI模型迭代提效－2025年第47期

ble_Summary] 投资建议：维持行业增持评级，推荐 AI 算力方向、云厂商方向、AI

应用方向、AI 社交方向。

TikTok 美国方案签约，字节跳动保留核心商业运营权。TikTok CEO

周受资发布内部信，宣布已与甲骨文、银湖及 MGX 三家投资者签

署协议，将成立全新的 TikTok 美国合资公司，名为美国数据安全合

资有限责任公司。该公司将负责美国用户的数据保护、算法安全、

内容审核及软件保障，由字节跳动授权使用其算法。合资公司股权

结构为：新投资者合计持股 45%，字节跳动现有投资者及关联方持

股 30.1%，字节跳动自身保留 19.9%股份，仍为最大单一股东。该公

司将由美国投资者持有多数股权，并由七人董事会管理。与此同时，

字节跳动全资控股的 TikTok 美国其他实体将继续运营电商、广告等

核心商业活动，并与合资公司建立商业收入分享安排以支持其非营

利性安全运营。全部事宜计划于 2026 年 1 月 22 日前完成。

腾讯重组大模型研发体系，引入前 OpenAI 研究员掌舵。腾讯升级

大模型研发架构，新成立 AI Infra 部、AI Data 部及数据计算平台部，

以全面强化研发体系与核心能力。前 OpenAI 研究员姚顺雨出任首

席 AI 科学家，向总裁刘炽平汇报，并兼任 AI Infra 部与大语言模型

部负责人。AI Infra 部将负责大模型训练与推理平台建设，聚焦分布

式训练、高性能推理等核心技术；AI Data 部与数据计算平台部分别

负责大模型数据与评测体系建设、大数据与机器学习平台融合。此

次升级旨在进一步强化腾讯的工程化优势，提升大模型研究效率与

战略聚焦。架构升级旨在结合腾讯已有的工程化优势与前沿研究能

力，支撑其 AI 战略。

美光业绩远超预期，存储芯片进入上行周期。美光科技第一季度财

报及下季业绩指引远超市场预期，显示内存芯片需求强劲。公司预

计下季营收将达 187 亿美元，远超市场预期的 145 亿美元；经调整

净利润为 54.82 亿美元，去年同期为 34.69 亿美元。公司对第二财季

营收展望 183 亿至 191 亿美元，市场预期为 143 亿美元。非 GAAP

毛利率预计跃升至 68%，盈利修复速度惊人。受 DRAM 和 NAND

价格上涨及 AI 结构性需求驱动，存储行业进入上行周期。为应对供

应紧张，美光已将 2026 财年资本开支上调至 200 亿美元。美光 CEO

桑贾伊·梅赫罗特拉在业绩电话会上表示，预计到 2028 年，全球

HBM 总潜在市场（TAM）的 CAGR 约为 40%，将从 2025 年的约

350 亿美元增长至 2028 年的约 1000 亿美元。

风险提示

地缘政治风险；AI 技术发展未及预期；消费复苏未及预

期；行业竞争风险；政策监管风险。