医疗耗材行业：湖南牵头29省高频电刀集采启动－周报

医疗耗材板块上周上涨 2.29%

根据 wind，上周，医药生物报收 8269.04 点，下跌 0.14%，涨幅排名位列

申万一级行业第 22 位，跑赢沪深 300 指数 0.14 个百分点；医疗服务报收

1. 24 点，上涨 0.55%；中药 II 报收 6383.05 点，上涨 0.17%；化学制药

报收 13040.75 点，下跌 1.74%；生物制品报收 6192.72 点，下跌 0.67%；

医药商业报收 5517.07 点，上涨 4.94%；医疗器械报收 6447.61 点，上涨

1. 16%。医疗耗材报收 5840.56 点，上涨 2.29%。

❑ 医疗耗材板块 PE（ttm）35.38X，PB（lf）2.54X

根据 wind，当前医疗耗材板块 PE 为 35.38X，相较上周环比上升 0.84 个百

分点，近一年 PE 最大值为 40.1X，最小值为 28.88X；当前 PB 为 2.54X，

近一年 PB 最大值为 2.92X，最小值为 2.13X。

❑ 行业动态及上市公司重要公告

（1）国家卫健委发布《关于加强基层医疗卫生机构特色科室建设的指导意

见》：政策的核心动作是推动基层医疗机构从“全科”向“特色专科”升级，

意味着基层机构将进行科室能力填补，加大对专用医疗设备、配套耗材及

诊断试剂的刚性采购需求，文件要求合理配置设备、改善基础设施条件，

为相关产业打开了下沉市场通道。对于耗材企业而言，基层市场凭借庞大

的患者基数和高频次使用，有望实现以量补价，获得稳定的营收增长点。

（2） 湖南牵头 29 省高频电刀集采启动：高频电刀是外科手术中的基础且

重要的能量器械，此外外资品牌占据重要市场份额，此次集采为国产品牌

提供了以价换量、切入主流医院市场的机遇。此外本次集采规则呈现一个

重要特点，设置了“价格加成”规则。即企业报价由“基准价格”和“加

成金额”两部分构成，对具有伸缩、照明、特殊涂层（如陶瓷涂层、银涂

层）等高端功能的产品给予明确的额外价值认可，助于引导企业从低层次

的价格竞争，转向致力于提升产品性能和临床价值的差异化竞争。

❑ 投资建议

耗材行业把握存量市场的结构性机会，重点考察在集采常态下具备强大成

本控制能力、持续创新能力，并能通过国产替代实现份额跃升的龙头企业，

以及紧跟政策引导的增量市场，关注在康复、慢病管理等领域有产品优势

和基层渠道能力的公司。

维持医疗耗材行业的“增持”评级。建议关注：（1）产品线丰富、创新程

度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业，如微电生理、迈普医学等；

（2）业绩边际改善的部分骨科耗材企业，如威高骨科等。

❑ 风险提示

（1）医保控费政策趋严的风险；（2）高值耗材企业研发进展不及预期风险；

（3）上市公司业绩修复不及预期风险。