计算机行业周报：从火山原动力大会看AI投资机会251221

2025年12月14日-12月20日，申万计算机指数下跌0.68%，跑输万得全A指数0.53个百分点，位列26/31；交易额0.53万亿，位列6/31。

核心观点

持续加大左侧布局力度。

建议持续加大计算机的左侧布局力度。自9月以来，计算机板块调整相对充分。即将跨年，市场较为关注25年业绩及26年景气方向。建议沿着三方面加大左侧布局：1）产业潜力大、催化足、存在海内外共振逻辑的细分领域，包括AI、商业航天、（组合）辅助驾驶等；2）内循环驱动下，政策红利足的细分领域，包括国产化、数字人民币等；3）估值水平较低、且具有持续成长能力的绩优品种。

资本化提速，助力国产AI链加速发展。当前，国产AI产业正加速资本化。AI芯片领域，公司摩尔线程、上海沐曦均于本月登陆科创板，同时壁仞科技已正式通过港交所上市聆讯；在AI大模型领域，智谱华章亦通过了港交所上市聆讯。随着资本化的加速，国产AI领军的融资能力显著提升，有望助推产业更快速发展。同时，字节于本周发布豆包大模型1.8、Seedance1.5 pro；蚂蚁集团宣布旗下AI健康应用AQ品牌升级为“蚂蚁阿福”，月活快速提升。在资本化反哺及巨头的鲶鱼效应带动下，国产AI链将持续高景气。

本文第二章，对本周举办的字节火山引擎原动力大会进行了专题跟踪。

建议关注1）AI应用：汉得信息、合合信息、金山办公、慧辰股份、新大陆、税友股份、能科科技、福昕软件、中控技术、科大讯飞、广联达、用友网络、萤石网络、国网信通、中科创达、卓易信息、浩辰软件2）算力链：神州数码、海光信息、中科曙光、浪潮信息、智微智能、紫光股份、龙芯中科、慧博云通3）大信创：达梦数据、概伦电子、深信服、三未信安、天融信4）金融IT：同花顺、恒生电子、顶点软件、京北方

风险提示

板块业绩不达预期；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降。