三花智控(002050):业绩略超市场预期,机器人量产在即-2025年业绩预告点评

#核心观点

1. 公司发布2025年度业绩预告，预计实现归母净利润38.7~46.5亿元，同比增长25%~50%；扣非净利润36.8~46.1亿元，同比增长18%~48%。业绩略超市场预期。
2. 传统制冷业务需求稳健增长，数据中心液冷、储能热管理等新兴领域贡献增量。预计2025年第四季度该板块收入同比增长10-20%，净利润同比增长30-40%。预计全年板块收入同比增长20%至190-200亿元，净利润超24亿元，同比增长50%。
3. 汽车零部件业务需求环比改善，结构优化持续。预计2025年第四季度该板块收入及利润同比增长10-15%。预计全年汽零收入有望实现12~15%增长至120-130亿元，净利润约18亿元，同比增长20%。
4. 人形机器人量产在即，公司主供地位稳固。若按相关计划测算，该业务未来利润贡献弹性巨大。

#盈利预测与评级

上修公司2025-2027年归母净利润预测至42.1亿元、50.9亿元、67.9亿元，同比增速分别为36%、21%、33%。考虑到机器人空间广阔，维持“买入”评级。

#风险提示

人形机器人量产不及预期，新能源车销量不及预期等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。