云图控股(002539):磷酸铁景气度有望回升,硫铁矿制酸优势突出

#核心观点

1. 磷酸铁行业景气度有望持续回升。锂电行业需求高增，带动产业链开工率提升，磷酸铁价格出现上涨。公司采用铁法制备磷酸铁，在安全环保、产品品质和成本方面具有优势。
2. 硫磺价格高企凸显硫铁矿制酸工艺的成本优势。硫磺因供需偏紧及地缘冲突价格大幅上涨，而硫铁矿价格涨幅相对较低。公司拥有领先的硫铁矿制酸产能，有望显著受益于该工艺的成本优势。
3. 公司产业链布局完善。构建了从上游磷矿资源到下游除尿素外的氮肥完整产业链，并积极建设合成氨项目及上游磷矿。复合肥产销量有望持续增长，产品结构不断优化。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.19亿元、12.05亿元、13.60亿元，对应EPS分别为0.76元、1.00元、1.13元。维持“优于大市”评级。

#风险提示

原材料价格波动；下游需求不及预期；项目进度不及预期等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。