五粮液(000858):新形势、新机遇、新征程,以 ”共识 ”启新程-公司点评报告

#核心观点：1、公司于12月18日召开年度大会，总结2025年工作并明确2026年方针。2、2025年公司主动应对行业变革，采取调整措施：产品端，第八代五粮液实施阶段性激励，五粮液1618宴席增长超30%，39度开瓶扫码率提升至60%，新品“一见倾心”销售破亿；渠道端，优化传统渠道，新增“三店一家”474家，新兴渠道实现销售收入45亿元，国际市场新培育经销商20家。3、2026年定位为营销守正创新年，以“一核心三强化双目标”为方针。产品端将全力攻坚细分市场，巩固各价位段产品地位；渠道端将调整优化传统渠道，计划新增专卖店80家、集合店300家等。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入781.37亿元、797.78亿元、843.66亿元，归母净利润255.10亿元、258.24亿元、266.79亿元，对应PE分别为16.82倍、16.61倍、16.08倍，给予推荐评级。

#风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。

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