交通运输行业：油轮、散货旺季接近尾声，运价继续回调－周报（2025.12.15–12.21）

#核心观点： 1、推荐招商轮船、海通发展、申通快递、韵达股份、圆通速递作为投资组合。 2、建议关注多个交通运输子行业公司，包括高速公路、铁路、航空、机场、航运、港口及物流服务企业。 3、快递行业数据表现稳健，近期周度及月度业务量环比增长，年度累计业务量及收入同比保持正增长。 4、航运市场表现分化，国际干散货市场BDI指数环比下跌，集运市场运价指数环比上涨，油运市场VLCC运价环比下跌。 5、航空客运量同比保持增长，但近期国内航班量及旅客量环比微降，票价同比有所下降。 #投资建议： 1、招商轮船 2、海通发展 3、申通快递 4、韵达股份 5、圆通速递 6、建议关注：皖通高速、山东高速、福建高速、招商公路、京沪高铁、广深铁路、顺丰控股、德邦股份、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、中国国航、南方航空、中国东航、东航物流、白云机场、中远海控、锦江航运、中谷物流、中远海能、招商南油、青岛港、招商港口、兴通股份、宏川智慧、密尔克卫、嘉友国际、厦门象屿。 #风险提示： 政策不确定性，油价、汇率大幅波动，宏观经济增长失速，行业供需失衡、竞争加剧，空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等其他需求冲击。