继峰股份(603997):再获欧洲豪华主机厂定点,座椅全球化加速-系列点评二十二

#核心观点：1、公司近期获得某欧洲豪华品牌主机厂乘用车座椅总成项目定点，将为其开发、生产前中后三排座椅总成产品。2、该项目为全球销售车型，预计从2028年9月开始，生命周期8.5年，生命周期总金额预计为98亿元。3、此次定点是继德国宝马项目后再次新增海外豪华品牌客户，标志着公司由国内供应商向全球乘用车座椅供应商转型。4、截至2025年12月20日，公司累计乘用车座椅在手项目定点25个，所有在手订单生命周期总金额达1,057-1,104亿元。5、根据公司股权激励计划，2025/2026年座椅事业部收入考核目标值为50/100亿元，净利润考核目标值为1.5/5.0亿元。6、公司横向拓展乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱等智能化新品，2025H1车载冰箱实现营收0.8亿元、同比数倍增长。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入为229.50/264.50/309.50亿元，归母净利润为4.71/8.69/11.79亿元，维持“推荐”评级。

#风险提示：乘用车销量不及预期；整合不及预期；客户拓展不及预期等。

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