大消费行业：社零承压下政策有望托底－周报（12月第3周）
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、上周大消费板块全线收跌，各细分板块领涨与领跌个股表现分化。 2、海南全岛封关正式启动，通过零关税扩容等政策释放红利，免税商品税目比例大幅提升，中长期有望带动行业扩容。2025年9月起免税销售回暖，11月增速显著加速，但免税购物实际人次仍承压。 3、11月社零增速放缓，商品零售受双十一大促前置影响，可选消费增速明显回落，必选消费保持稳健。扩…
研究对象电子
发布机构世纪证券
分析师郑彬彬
发布日期2025-12-23
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属世纪证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象电子
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、上周大消费板块全线收跌，各细分板块领涨与领跌个股表现分化。 2、海南全岛封关正式启动，通过零关税扩容等政策释放红利，免税商品税目比例大幅提升，中长期有望带动行业扩容。2025年9月起免税销售回暖，11月增速显著加速，但免税购物实际人次仍承压。 3、11月社零增速放缓，商品零售受双十一大促前置影响，可选消费增速明显回落，必选消费保持稳健。扩内需政策密集出台，消费被明确为经济增长持久动力。 #投资建议： 1、关注海南封关对零售和免税行业的深远影响，积极布局相关零售和免税板块。 2、关注估值处于相对低位的白酒、酒店、餐饮、免税等顺周期板块。 #风险提示： 经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等
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