全球科技行业：国内外多模态模型更新，美光业绩超预期

#核心观点： 1、海外AI领域持续迭代，谷歌发布快速响应模型Gemini 3 Flash并整合至搜索AI模式，OpenAI发布为Agent编程优化的GPT-5-Codex模型。 2、国内AI模型能力显著提升，阿里巴巴发布支持角色扮演等功能的电影级视频模型万相2.6，腾讯开源实时世界模型框架，字节跳动发布音视频创作模型。 3、海外半导体需求旺盛，美光FY2026Q1业绩超预期，营收与毛利率大幅提升，预计下季度将继续增长，反映AI算力基础设施建设带动高端存储需求。 4、智能驾驶商业化进程加速，小米汽车在北京获得L3级自动驾驶路测牌照，比亚迪在深圳开启L3级自动驾驶量产内测。 5、大模型与生态融合趋势明显，阿里千问接入高德地图服务，旨在打造统一生态流量枢纽；TEMU接入Shopify卖家，向本土电商模式靠拢。 6、端侧AI合作推进，字节跳动与硬件厂商探讨AI手机预装合作模式，以获取用户入口。 7、影视与游戏市场表现强劲，《疯狂动物城2》票房表现突出；国内游戏市场销售收入与用户规模创历史新高。 #投资建议： 1、海外AI：建议关注海外大模型及AI硬件更新进展，相关公司包括Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon。 2、国内AI：建议关注国内AI模型进展，相关公司包括百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手、昆仑万维。 3、海外半导体：建议关注半导体行业，相关公司包括Nvidia、AMD、博通、台积电、美光、英特尔、高通。 4、智能驾驶：建议关注智能驾驶进展，相关公司包括特斯拉、小米集团-W、百度集团-SW、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。 5、本地生活：建议关注头部大模型厂商的“大模型+生态”融合进展，相关公司包括阿里巴巴-W、腾讯控股、谷歌。 6、电商：建议关注TEMU模式转型，相关公司为拼多多。 7、产业互联网：建议关注端侧AI落地进展，相关公司包括阿里巴巴-W、Meta、谷歌、小米集团-W。 8、影视：建议关注影视行业，相关公司包括光线传媒，万达电影，上海电影，哔哩哔哩，快手-W。 9、游戏：建议关注游戏市场，相关公司包括腾讯控股、网易-S、哔哩哔哩、恺英网络、三七互娱、吉比特。 #风险提示： 消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险、科技创新落地进展不及预期风险。