工程机械设备行业：智能物流+矿山机械同步驱动，锚定海外高景气－2026年度策略

#核心观点： 1、2025年工程机械行业指数表现强劲，显著跑赢主要市场指数，其中工程机械器件子板块涨幅尤为突出。 2、2025年前三季度行业营收与利润同步增长，盈利能力逐季提升，经营现金流显著改善，营运效率持续优化，资本开支企稳回暖。 3、智能物流装备成长确定性高，驱动力包括电商需求旺盛、政策支持、SLAM技术迭代与零部件国产化，以及叉车无人化广阔的市场空间。 4、深地经济概念推动矿山机械发展，政策引导、智能化需求及海外市场高景气度共同驱动行业进入新阶段。 5、行业维持“领先大市”评级。 #投资建议： 1、智能物流装备：安徽合力、杭叉集团。 2、矿挖、装载机等传统土方机械：三一重工、中联重科、徐工机械、柳工。 3、非公路自卸车：同力股份。 4、隧道掘进机：铁建重工。 5、中小直径隧道装备：五新隧装。 #风险提示： 技术迭代风险；数据隐私与安全风险；市场竞争力风险；原材料与成本风险；项目回款风险