电子行业：美光业绩指引超预期，小米大模型展现推理性价比－周报2025／12／15－2025／12／21

#核心观点： 1、美光2026财年第一季度业绩超预期，AI驱动存储需求激增，营收同比大幅增长，预计下季营收及毛利率将进一步攀升。公司上调资本支出预算，重点保障HBM供应及先进制程量产。 2、小米发布并开源新一代大模型MiMo-V2-Flash，性能卓越且在推理性价比上实现显著突破，有望加速大模型规模化、普惠化应用。 3、电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期。行业存在AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。 #投资建议： 1、AIOT领域：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。 2、AI创新驱动板块：算力芯片关注寒武纪、摩尔线程、海光信息、龙芯中科、澜起科技；光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技、东山精密等；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关注英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。 3、上游供应链国产替代：半导体设备、零组件、材料产业关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。 4、价格触底复苏的龙头标的：功率板块关注新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS关注韦尔股份、思特威、格科微；模拟芯片关注圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。 #风险提示： 1、下游需求复苏不及预期风险； 2、国产替代进程不及预期风险； 3、地缘政治风险。