基础化工行业：从电池巨头加码高压实铁锂布局看草酸景气向上机遇－深度报告

#核心观点： 1、行业存在结构性机会：磷酸铁锂行业整体已走向大宗化，但高压实密度磷酸铁锂（特别是草酸亚铁法路径）因快充动力及大容量储能需求增长而存在结构性机会。 2、草酸亚铁法具备优势：该技术路径在制备高压实磷酸铁锂方面，在材料性能（杂质少、结晶度高、容量和倍率性能优）和工艺（一次烧结、省电、降低碳足迹）上具备比较优势，需求增速有望超过行业整体。 3、草酸供需趋紧：随着草酸亚铁法磷酸铁锂产能规划落地，草酸需求有望显著增长。而新增供给有限，供需结构有望收紧，带动行业景气上行。 #投资建议： 1、华鲁恒升(600426，买入)：国内草酸龙头企业。 2、万凯新材(301216，买入)：已规划新增草酸产能。 3、其他相关标的：新疆天业(600075，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、金煤科技(600844，未评级)。 #风险提示： 草酸需求增长不及预期；草酸供给释放超预期；产能等客观数据统计误差风险。