煤炭开采行业：中国神华拟1336亿收购12家公司股权，焦炭三轮提降启动

#核心观点： 1、中国神华拟以1335.98亿元收购控股股东国家能源集团旗下12家核心企业股权，业务涵盖煤炭生产、坑口煤电、煤化工和煤炭物流等领域。收购完成后，公司煤炭保有资源量、可采储量、产量及每股收益均将显著提升。 2、焦煤焦炭市场偏弱，炼焦煤供应收缩但整体宽松，焦企补库刚需有限。焦炭方面，北方主流钢厂已启动第三轮提降。 3、动力煤市场呈现供稳需弱格局，供应相对充足，但补库需求疲软，各区域市场观望情绪主导，煤价普遍承压运行。 4、行业评级为“弱于大市”。 #投资建议： 1、中国神华：公司拟进行重大资产收购，交易完成后资源储量、产量及盈利能力预计将得到显著增强。 #风险提示： 1、宏观经济增长乏力：若宏观环境发生变化，经济增速放缓，火电发电量将降低，对煤炭的需求将下降。 2、煤炭价格大幅波动：如果煤炭价格大幅变动，将影响煤炭板块上市公司业绩。 3、下游需求不及预期：如果下游钢厂盈利能力承压，将对炼焦煤及焦炭企业带来一定冲击。 4、行业监管政策影响：各行业“反内卷”政策背景下，煤炭行业监管政策将对煤炭供给产生较大影响。 5、新能源替代与能源转型风险：全球能源转型加速推进，风电、光伏等可再生能源技术迭代及成本下降，叠加储能技术发展，对煤炭形成长期替代压力。