钢铁有色行业：热轧与螺纹钢的价差处于6年同期最低水平－金属周期品高频数据周报（2025.12.15－12.21）

#核心观点： 1、热轧与螺纹钢的价差处于6年同期最低水平。 2、流动性方面，金价创2025年11月以来新高。 3、基建和地产链条方面，高炉产能利用率连续3周低于去年同期水平。 4、地产竣工链条方面，钛白粉毛利润处于低位水平。 5、工业品链条方面，半钢胎开工率处于五年同期中位。 6、细分品种方面，钨精矿价格续创2012年以来新高水平，11月电解铝产能利用率创历史次高水平。 7、比价关系方面，热轧与螺纹钢的价差处于6年同期最低水平。 8、出口链条方面，11月中国PMI新出口订单环比上升。 9、估值分位方面，普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是34.35%、97.80%。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。