环保行业：政策+技术双轮驱动，固废循环添新机

#核心观点： 1、国务院常务会议提出构建覆盖源头减量、过程管控、末端利用和无害化管理的固体废物全链条治理体系，旨在通过“减量化、资源化、无害化”原则提升资源化利用水平，推动循环经济发展，对固废处理领域产生直接利好。 2、《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2025年版）》发布，核心导向是通过推广覆盖工业全链条的先进技术装备（如钢铁连铸、芯片级液冷等），强化降碳实效，驱动工业领域碳排放强度持续下降。 3、宏观利率处于历史低位，看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企。 #投资建议： 1、惠城环保：在固废循环领域具备技术优势和项目实施能力，受益于碳中和政策，中标重大危废项目并进军废塑料循环市场。 2、高能环境：作为危废龙头，受益于碳中和带来的需求空间打开。 3、洪城环境：作为高分红、管理优异、业绩持续增长的环保国企。 #风险提示： 环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险