传媒行业：传媒角度看智谱递表－动态研究报告

#核心观点： 1、智谱华章于2025年12月递交港交所上市申请，开启AI大模型“资本化”新阶段，有望成为“全球大模型第一股”。 2、智谱构建了MaaS、AI Agent、行业解决方案三大业务支柱，形成了B/G端重部署与C端轻API双轮驱动的商业模式。 3、中国大语言模型市场规模预计将从2024年的53亿元增长至2030年的1011亿元，复合年增长率达63.5%，机构客户是核心驱动力。 4、智谱通过自研GLM系列大模型、开源策略及推出AI智能体AutoGLM构建技术护城河，并致力于从单一模型销售向“模型、应用、算力”一体化生态转型。 5、智谱的技术与产品生态正在重塑传媒行业的内容生产、分发、交互与商业化模式，成为行业的“AI操作系统”。 6、智谱的递表具有行业里程碑意义，将为其他AI公司提供定价锚，并加速行业洗牌与商业化进程。 #投资建议： 1、华策影视：通过基金间接投资智谱华章，并与智谱在联合开发影视内容生成智能体、打造AI研究平台、提供AI解决方案及品牌传播等方面展开战略合作。 2、蓝色光标：作为智谱赋能的应用企业之一。 3、芒果超媒：作为智谱赋能的应用企业之一。 #风险提示： 科技产业政策变化风险、智谱递表后上市进度不及预期的风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险、新技术应用不及预期的风险、AI生成的文化产品不受欢迎的风险、新业务进展不及预期的进展的风险、AI产品商业化进展低于预期的进展；数据安全的风险；宏观经济波动的风险等。