煤炭行业：冷空气影响仍存，成本支撑下供给预计收紧，预计煤价有望企稳－周报（2025.12.13－2025.12.20）

#核心观点： 1、动力煤方面，截至12月19日，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价均环比下跌。供给端，环渤海四港区日均调入量环比减少；需求端，日均调出量环比减少，港口库存环比增加。展望后市，冷空气频繁来袭预计支撑日耗高位运行，叠加煤价下跌后部分高成本煤矿预计减产，将支撑动力煤价格。 2、炼焦煤方面，截至12月19日，山西安泽低硫主焦出厂价环比上涨。供给端，山西等主产地受安监环保检查影响，整体供应偏紧。需求端，主要钢企日均铁水产量环比下降。样本矿山精煤库存环比增长，但同比下降。 3、行业评级为“看好”。看好旺季需求回升带动动力煤价格反弹。 #投资建议： 1、稳定经营高分红高股息标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源。 2、建议关注动力煤弹性标的：晋控煤业、华阳股份、特变电工、山煤国际。 3、推荐低估值弹性标的：山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源。 #风险提示： 宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌