纺织服饰行业：Nike FY2026Q2业绩发布，大中华区继续推进库存去化－周专题

Nike FY2026Q2 业绩发布，大中华区继续推进库存去化。Nike 披露

FY2026Q2 季报（25 年 9 月～25 年 11 月），报表层面公司营收同比增

长 1%至 124 亿美元，货币中性基础上同比持平（直营下降 9%，批发增

长 8%），由于北美地区关税加高以及大中华区库存减值等因素影响，毛

利率同比下降 3pcts 至 40.6%，净利润同比下降 32%至 8 亿美元。截至

2025 年 11 月末，公司库存同比下降 3%至 77 亿美元，目前北美、

EMEA 市场已经回归正常，大中华区、部分亚太地区以及匡威业务库存问

题仍需要解决。Nike 预计 FY2026Q3 收入下降低单位数，其中北美地区

将实现适度增长，大中华区的销售表现预计同 Q2 相似。

分地区来看，北美&EMEA 地区库存健康，大中华区短期销售承压同时

库存去化进行中。

➢ 北美地区：货币中性基础上 FY2026Q2 Nike 品牌北美营收同比增长

9%，其中 Nike Direct 营收下降 10%，批发业务营收增长 24%，期

内北美批发业务快速增长的一方面原因系公司利用折扣渠道进行库

存清理，另一方面原因现有的以及新的批发合作伙伴拿货也有增

长，北美地区重新定义电商业务为更高端的销售渠道。从品类角度

来看，期内北美地区的增长主要系跑步、儿童、篮球以及训练品类

带动，其中跑步品类在全渠道均实现了高双位数的增长，与此同时

运动生活产品也有低单位数增长（经典鞋款销售同比仍有 20%左右

下降）。从库存层面来看，期内北美持续推进库存去化，库存量同

比下降双位数，库存金额同比下降中单位数，库存结构健康。

➢ EMEA 地区：货币中性基础上 FY2026Q2 Nike 品牌 EMEA 地区营收

同比下降 1%，其中 Nike Direct 营收下降 3%，批发业务营收持

平，尽管期内促销活动对比预期频繁，但是 EMEA 地区市场仍然维

持健康。从品类角度来看，FY2026Q2 跑步品类增长双位数，训练

品类和运动生活品类也有增长。根据公司披露运动生活品类的增长

主要系服装产品带动，鞋类销售则持平（其中经典鞋款销售下降

20%中段）。从库存层面来看，截至 FY2026Q2 末 EMEA 地区库存

量同比持平，由于汇率的影响库存金额同比增长双位数，库存结构

健康。