建筑材料行业：关注需求托底及反内卷政策后续落地情况－周报

2025 年 12 月 15 日至 12 月 19 日建筑材料板块（SW）下跌 0.26%，其

中水泥（SW）下跌 1.43%，玻璃制造（SW）下跌 2.64%，玻纤制造（SW）

上涨 0.24%，装修建材（SW）上涨 1.04%，本周建材板块相对沪深 300

超额收益-0.61%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-2.10 亿元。

【周数据总结和观点】

国家发改委党组在《求是》杂志发表文章《坚定实施扩大内需战略》中指

出，加力稳定大宗消费，实施好消费品以旧换新政策，切实增强居民消费

能力。积极拓展有效投资空间，高质量推进“两重”建设。深入整治“内

卷式”竞争，推进重点行业产能治理，实施好化解重点产业结构性矛盾促

进提质升级的政策措施。依法依规治理企业低价无序竞争，统一市场监管

执法，强化反垄断和反不正当竞争执法司法，形成优质优价、良性竞争的

市场秩序。根据 wind 统计，2025 年 11 月地方政府债总发行量 9126.91

亿元，发行金额环比 2025 年 10 月增长 62.8%，同比 2024 年 11 月下降

1. 5%。截至目前，2025 年一般债发行规模 2.60 万亿元，同比+0.57 万

亿元，专项债发行规模 7.66 万亿元，同比-0.04 万亿元。化债政策加码下

政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类

项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙

泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏

玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和：2025 年后浮法玻璃需求持续下

滑，供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。“反内卷”背景下光伏玻璃企

业开启减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性。消费建材持续推荐：

消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率

的逻辑，估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝

宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地

方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥

价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动

水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极

改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成

本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注结

构性机会：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，

2025 年作为““四五””收官之年，装机量有望大增，风电纱需求向好；电

子纱高端需求有望持续向好。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢

瓶、热场等需求仍有增长，关注经济向好预期下价格企稳情况。其他建材：

关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份。

水泥近期市场变动：截至 2025 年 12 月 19 日，全国水泥价格指数为 353.19

元/吨，环比上周上涨 0.28%，本周全国水泥出库量 295.78 万吨，环比上

周下降 0.84%，全国水泥直供量 168 万吨，环比上周下降 1.18%。本周

水泥熟料窑线产能利用率为 37.65%，环比上周下降 1.34pct，水泥库容比

为 60.47%，环比上周下降 0.78pct。整体来看，本周全国水泥市场数据描

绘出一幅政策驱动与市场内生动力交织、区域与领域分化加剧的图景。基

建在政策强力护航下展现出托底韧性，但区域间因资金、项目阶段差异而

冷热不均；房建仍处于深度调整期，资金困境是核心约束，需求收缩态势

短期难改；民用市场则保持相对刚性，但受微观环境和价格博弈影响明显