房地产行业：11月推盘未售去化周期较10月上升－样本城市周度高频数据全追踪

#核心观点： 1、2025年中央经济工作会议对房地产市场的定调从“更大力度推动房地产市场止跌回稳”变为“着力稳定房地产市场”，并提及“高质量推进城市更新”、“深化住房公积金制度改革”、“有序推动‘好房子’建设”等，后续可关注金融工具支持及公积金政策调整的可能性。 2、行业基本面下政策的边际变化以及针对未来的压力测试是资本市场关注的要点。 3、判断净租金回报率与按揭利率之差收窄是推动新房及二手房合计总需求筑底的关键观察点。 4、在供应缩量、供给品质优化及购房者画像分化推动下，新房市场供需环境较二手房更早出现改善。 5、相较于博弈基本面和政策，围绕合理估值区间做投资或更可取。当前板块调整后PB约1.2倍，部分重点房企调整后PB平均约0.7倍。部分股票价格仍在相对低位。 6、关注全国性和区域性房企风险溢价修复的四条主线：业绩稳健且股息率较高的公司；短期内经营存在积极变化的公司；债务偿付压力下降且估值较低的公司；业绩增长及分红稳定的物企。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 短期调控政策改善不及预期，利率改善不及预期，去化不及预期，长效机制不及预期等。